復(fù)合材料
目前公司業(yè)績主要由中材葉片子公司所貢獻（2010 年占比約85%），今年業(yè)績的不盡如人意源自風電葉片市場價格的大幅下滑和銷量的低于預(yù)期。
我們了解到1.5MW 40.25 米風電葉片目前市場價格在90 萬元/套左右（含稅），公司與中復(fù)聯(lián)眾、中航惠騰等主流供應(yīng)商報價基本持平，較之2009 年127 萬/套（不含稅）的出廠均價，好光景不再。若按照行業(yè)平均70萬元/套左右的制造成本估算，扣除費用后目前每套凈利潤僅數(shù)萬元。
銷量方面，初步預(yù)計今年和去年基本持平，約1600 套左右，遠低于年初規(guī)劃的2300 套，除了今年信貸緊縮政策下風電場建設(shè)進度放緩?fù)�，也有回款困難，公司難以承受大量賒銷的原故。
葉片市場短期難言反轉(zhuǎn)，未來CNG 氣瓶業(yè)務(wù)有望成長為支柱業(yè)務(wù)：今年公司氣瓶有效產(chǎn)能約18 萬只（今年銷量十余萬只），明年達28 萬只，在建項目投產(chǎn)后（2013 年）產(chǎn)能63 萬只，遠期規(guī)劃100 萬只，占全球年需求量的10%左右。我們估算單只氣瓶凈利潤約200 余元，目前尚難對業(yè)績形成明顯改善。
其他業(yè)務(wù)板塊覆膜濾料、葉片模具、汽車發(fā)動機復(fù)合材料盈利狀況尚不理想，短期內(nèi)快速打開市場還有一定難度。公司計劃投資7790 萬元，在原鉛酸蓄電池隔膜的基礎(chǔ)上開發(fā)鋰電池隔膜，但鋰電池隔膜技術(shù)壁壘較高，短期內(nèi)難以產(chǎn)業(yè)化，我們對此項業(yè)務(wù)的發(fā)展謹慎以待，但母公司南京玻璃纖維研究院的技術(shù)實力較強，未來仍值得重點關(guān)注。
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