開工率升高 價格保持堅挺
7月31日，相關生產企業(yè)在浙江紹興召開的氨綸行業(yè)會議，商討將30D、40D產品價格上調2000元/噸。隨后，江蘇雙良氨綸有限公司、杭州益邦氨綸有限公司、浙江薛永興氨綸有限公司、新鄉(xiāng)白鷺化纖集團有限責任公司、杭州舒爾姿氨綸有限公司、紹興龍山氨綸有限公司、諸暨華海氨綸公司、煙臺泰和新材股份有公司、泰光化纖(常熟)有限公司、曉星氨綸有限公司等包括行業(yè)內主流廠商按照其自身情況，上調了氨綸銷售價格，上調幅度普遍在1000～2000元之間，最高漲幅達4000元/噸，提價后40D主流價格約在50000元/噸，超出市場預期。
此次漲價已經是淡季第二次調價。6月末，氨綸企業(yè)就已經上調過一次報價。在需求支持下，下游織造企業(yè)逐漸接受氨綸價格上漲。整個行業(yè)從5月進入淡季后，開工率不降反升，全行業(yè)基本滿負荷，同時，產品庫存也維持在近3年的低位。在強勁需求的支撐下，氨綸行業(yè)集體“揭竿而起”，提價有了十足底氣。
當前氨綸銷售價格相比行業(yè)起步時已有明顯下降，過去行業(yè)的快速擴能使得產品變得非常平民化，氨綸不再是高檔服裝的專有名詞，各種服裝面料都可以應用氨綸提升性能，同時也刺激了氨綸纖維的消費需求。從2012年下半年開始，氨綸行業(yè)單月產量增速一直保持在20%左右。今年氨綸新增產能下降，產量增速也隨之下滑。從廠家?guī)齑婵梢钥闯觯本]供給已發(fā)生本質變化。今年氨綸新增產能僅為1.6萬噸，增速3%，未來兩年行業(yè)產能平均增速也只有7%。行業(yè)已經進入供不應求狀態(tài)，供需基本面徹底改觀是行業(yè)淡季敢于提價的核心原因。
紡織服裝出口方面，行業(yè)回暖也拉動氨綸需求。2013年春季廣交會紡織服裝出口成交額16.27億美元，環(huán)比增長13.2% ，結束了自2011年秋季廣交會以來成交額環(huán)比增速持續(xù)下滑的局面，這預示著紡織服裝行業(yè)的出口將繼續(xù)回暖。業(yè)內人士還認為，未來國際棉花價格下跌的可能性較低，而棉花收儲改為補貼的預期有望拉低內棉價格，內外差縮小將提升我國紡織服裝行業(yè)的出口競爭力，進而利好氨綸需求。同時，在國內需求方面，氨綸主要添加在內衣、成衣等服裝，2013年1～6月份紡織服裝、服飾業(yè)的主營業(yè)務收入同比增加12.3%。下游需求保持穩(wěn)定增長的情況下，氨綸供給不會大幅提升，供不應求的格局將支持產品價格繼續(xù)提升。
生產方面，目前全行業(yè)淡季滿負荷開工，庫存僅有15～20天，部分工廠僅有6～7天庫存，接近歷史最低水平。而未來產能釋放到2015年前明確擴產的僅有不到3萬噸(幅度6%左右)，但需求繼續(xù)維持15%以上，供需將更趨于緊張。其次，紡織業(yè)重地蘇浙處于高溫天氣，政府對多地工業(yè)區(qū)施行限電政策，導致下游織造業(yè)開工率仍處于相對低位，下游需求增長有限，織造企業(yè)大都按需采購，維持庫存低位，氨綸實際成交價格小幅跟進。盡管淡季需求不足暫時阻礙了氨綸價格上行，從氨綸的直接下游需求端來看，包紗、棉包等開工有所下滑;經編、花邊開工基本維持;但是作為三大需求之一的圓機領域已有啟動跡象，開工率明顯上升。加之，氨綸生產主要原材料聚四亞甲基醚二醇(PTMEG)大幅擴產，原材料價格疲軟下氨綸盈利將擴大。PTMEG約占氨綸生產成本的50%以上(單耗0.78噸)，2013～2014年行業(yè)產能將擴大一倍以上，因此，預計PTMEG未來1～2年價格將趨勢性走低，氨綸供不應求價格堅挺下預計盈利將擴大。
另外，根據中國紡織行業(yè)年內行情預測，今年“金九銀十”期間紡織旺季需求將好于2012年同期水平，屆時帶來的氨綸旺盛需求將引發(fā)氨綸價格大幅上漲，實際成交價將和掛牌價同步上行，氨綸行業(yè)經歷3年慘淡經營后終于迎來供需拐點。根據行業(yè)供需變化判斷，許多證券分析師預測，本輪行業(yè)牛市行情至少可以延續(xù)到2014年。據估計，按照每噸氨綸價格上漲3000元計算相關上市公司業(yè)績彈性，受益程度為華峰氨綸受益最大，其次是泰和新材和友利控股。
不久前，華峰氨綸發(fā)布的中報顯示，公司2013年1～6月營業(yè)總收入為11.38億元，同比增長48.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8021.41萬元，同比增長361.09%;2013年上半年的每股收益為0.11元，主要得益于4月份開始氨綸價格的穩(wěn)步上漲。公司還預計2013年1～9月歸屬上市公司股東的凈利潤為13500～17500萬元。
華峰是目前國內氨綸產能最大同時成本最低的企業(yè)，其多年技改導致成本降低且產品品質較好。同時，環(huán)己酮的投產將較大提升明年的企業(yè)業(yè)績水平。宏源證券分析師預測2013～2015年其每股收益將分別為0.32元、0.70元和1.03元。
此外，泰和新材近期發(fā)布的半年業(yè)績快報也顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.58億元，同比增長14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3839 萬元，同比增長24%;每股收益0.08元，其中二季度單季度業(yè)績約為2500萬元。
公司目前擁有3.4萬噸的氨綸產能，利潤占比32.22%;芳綸產能為0.56萬噸，利潤占比67.78%。考慮到三四季度氨綸價格將持續(xù)走高，因此公司業(yè)績環(huán)比也將明顯改善。證券分析師預測公司2013～2014年每股收益將分別為0.29元、0.61元。
作為全國大型的黏膠纖維生產基地之一，新鄉(xiāng)化纖是國內黏膠行業(yè)龍頭企業(yè)。公司黏膠長絲產量占全國總產量約23%，國內排名第一。氨綸市場價格穩(wěn)中有升，將成為公司業(yè)績回升的主要因素。根據業(yè)績預告，公司上半年已實現(xiàn)扭虧。證券分析師預計，下半年公司所處行業(yè)有望繼續(xù)復蘇，加之公司作為地域龍頭，擁有政府各類補貼資助，業(yè)績增長值得期待，謹慎看好。